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广东华兴银行-宏观、利率研究:利率仍有下行空间-210707


发布日期:2021-07-19 18:44   来源:未知   阅读:

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  :究-看好二季度债市机会-2021-02-08》中,我们认为1月开启的利率上行之后,在一季度末到二季度初迎来今年第一波下行。目前,有两点需关注,第一个是利率下行波段时间还会延长,延续至下半年,www.32788.com,主要考虑通胀阶段性缓和,第二个是类“N”第三笔有所延后,但追逐下行波段的时候还需时刻注意利率再度向上。”

  1.2021年债市观点在《华兴银行_宏观、利率研究-2021年我国利率会下行吗?-2020-11-16》中,我们认为2021年利率将会是类“N”走势,才能完成2020年5月开启的利率上行趋势并迎来真正利率下行拐点,下半年需防范利率再度上行风险。

  《华兴银行_宏观、利率研究-看好二季度债市机会-2021-02-08》中,我们认为1月开启的利率上行之后,在一季度末到二季度初迎来今年第一波下行。

  目前,有两点需关注,第一个是利率下行波段时间还会延长,延续至下半年,主要考虑通胀阶段性缓和,第二个是类“N”第三笔有所延后,但追逐下行波段的时候还需时刻注意利率再度向上的风险。

  2.通胀缓和将进一步拉低经济名义增速国内货币政策稳健,社融增速回落,并且已经向实体经济传导,地产投资、基建投资同比增速趋于回落;美元反弹、国内原材料供给稳定有助于稳定大宗商品价格,叠加国内结构性政策及外围需求支撑,国内制造业大概率会保持较高产能利用率,有利于缓解供给压力,综合供、需看,通胀压力有望出现阶段性缓和,进而带动经济名义增速进一步回落。

  3.债券收益率还有进一步下行空间相较于基数因素,通胀触顶回落带动经济名义增速回落对债市意义更大,有利于带动债券收益率进一步下行,建议关注中长端债券。

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